■李 放

8月24日，创业板注册制改革迎来三周年。3年前，创业板改革并试点注册制平稳落地，首批18家企业上市，标志着资本市场全面深化改革进入“深水区”。三年来，创业板坚守板块定位，创新属性鲜明、行业类型丰富、市场发展迅速，有力地支持战略性新兴企业、高新技术企业发展，积极服务高水平科技自立自强。创业板在不断探索和完善中前行，为创新型中小民营企业的发展壮大提供了强大的动能，为国内外投资者创造了良好的市场环境。

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“增量”“存量”改革推进

创业板改革并试点注册制以来，截至目前，新上市企业共500家。“增量”活力频现，“存量”持续赋能，推动创业板的“巨轮”加速向前。

坚守板块定位。在注册制改革带动下，板块定位为服务“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”成长型创新创业企业上市融资目标。截至8月23日，创业板共有1311家上市公司，自创业板改革并试点注册制以来增量企业共500家，大部分是高科技企业、战略性新兴企业。

分享企业红利。创业板上市公司积极通过现金分红回报股东，2022年200家创业板公司现金分红比例超50%，430家创业板公司现金分红比例超30%，上市公司分红正成为投资者分享经济增长红利的“新渠道”。

市场多元包容。创业板不再将“不存在未弥补亏损”作为申请上市的硬指标，增设以市值为基础的上市条件，截至7月31日，创业板注册制下新申报企业中有69家企业以“第二套标准”即“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”进行申报，21家企业已注册生效，其中20家企业已经上市。

交易更趋合理。创业板持续支持存量公司用好再融资、并购重组、股权激励等资本工具，赋能企业高质量发展。全面注册制实施以来，累计23个创业板重组项目注册生效，交易金额合计亿元，超70%项目标的资产集中于新一代信息技术、高端装备制造、新材料等战略性新兴产业。

“三大高地”百花齐放

三年来，创业板改革试点注册制，充分发挥资本市场枢纽作用，形成“三大高地”，即高成长优质企业聚集地、高水平创新动能策源地、高质量民营企业主阵地，对资本市场产生积极影响。

高成长优质企业上市聚集地。2022年创业板平均每家公司实现收入、净利润同比增长20%、11%，近8成公司实现盈利，开板以来单家公司实现收入、净利润年均复合增长19%、12%，总资产、净资产年均增长22%、21%。

高水平创新创业动能策源地。新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料和生物五大产业成为创业板新上市公司的主力军，在先进制造、数字经济、绿色低碳等三大重点领域的上市公司近900家，优势产业呈集群化发展态势。

高质量民营企业发展主阵地。创业板民营企业突破1000家，占板块内公司数比例超8成，占A股民营企业家比例超3成，新上市公司中的民营企业家数占比超9成。创业板积极支持民企高质量发展，培育出10家千亿市值民企，成长出宁德时代、迈瑞医疗等一批在全国乃至全球具有引领示范效应的新经济标杆企业。

形成长期投资理念

改革后的创业板市场交易结构持续优化，推动了长线资金向创业板创新成长型公司聚集。在新股常态化发行和市场化定价机制下，有力提振了投资者信心，也对投资者的甄别能力提出了更高的要求。

有助于形成理性投资思维。随着创业板注册制的深入推进，资本市场定价更加理性、客观，一方面新股成交价会随着市场供求关系快速响应；另一方面可以更好地反映上市公司的内在价值，市场化程度不断加深，更加考验投资者的专业能力。

有利于秉持长期投资理念。随着注册制改革的全面实施，更多优质公司在资本市场实现价值发现、价值挖掘。创业板是一个上市公司股价表现与基本面紧密关联的市场，随着常态化退市机制日趋完善，优质蓝筹股、高成长科技股估值优势将进一步体现，而中小市值上市公司的价值随着经营业绩表现有所不同，这对投资者的定价能力、风险管理能力等都提出了更高的要求，建议投资者秉持长线思维，理性分析，挖掘投资回报。